Узбекистан в последние месяцы продавал большие объемы золота из золотовалютных запасов, пользуясь тем, что цены на драгоценный металл были высокими. Физический объем драгметалла в резервах страны уменьшился на 1,24 тонны и остается на уровне минимального показателя с мая 2022 года. Как следует из доклада Агентства статистики при президенте, с начала 2024-го Узбекистан экспортировал золота на 11,8% больше, чем за такой же период прошлого года ($3,42 млрд против $3,06 млрд).
Но из-за роста мировых цен на золото золотовалютные резервы Узбекистана даже при сокращении объемов выросли в стоимости – до $35,1 млрд.
Продажа в первую очередь связана с ростом долга и дефицитом госбюджета Узбекистана, которые власти пытаются "закрыть" за счет резервов. Экономисты, с которыми побеседовали журналисты узбекской службы Радио Свобода/Озодлик, решение скорее критикуют: по их мнению, правительство не должно истощать стратегический актив.
Первое место по продажам золота
В последние годы Узбекистан добывает много золота. Но не только добывает, но и продает: в марте 2024 года Узбекистан занял первое место в мире по продажам золота в мире. За месяц Ташкент реализовал 11 тонн своего стратегического актива. К нему по объему приблизился только Таиланд с 10 тоннами продажи. Такие данные приводятся в отчете Всемирного совета по золоту.
Большинство центральных банков во всех странах мира пытаются накапливать драгоценный металл, однако Узбекистан не поддерживает эту тенденцию. А учитывая множество экономических проблем в стране и цены на золото на мировых рынках, его стратегия по продаже золота кажется логичной.
"У нас торговый дефицит, дефицит бюджета. Возможно, другие виды экспорта не так хороши, как хотелось бы. При высоких ценах на золото на фоне геополитической нестабильности бывают и худшие времена для продажи золота", – поясняет решение о продажах золота Ташкентом независимый ташкентский экономист Юлий Юсупов.
Аналитики говорят, что, несмотря на заметные изменения в последние годы, в экономике Узбекистана сохраняются те же проблемы, которые стояли перед страной многие годы. Помимо дефицита бюджета, это низкий уровень инвестиций, неразвитость многих отраслей промышленности, низкая производительность труда, низкая собираемость налогов, критическая зависимость от нескольких торговых партнеров. Растущая зависимость от продажи золота свидетельствует о том, что эти проблемы решить не удалось.
"Золото – то, что нужно держать в резерве"
Узбекистан – второй по величине производитель золота в бывшем Советском Союзе после России. Эта отрасль полностью контролируется государством и уже долгое время является опорой узбекской экономики.
Но в эпоху Шавката Мирзиёева доля международных резервов в золоте значительно выросла: с менее чем 50%, когда нынешний президент пришел к власти в 2016 году после смерти Ислама Каримова, до почти двух третей в настоящее время, свидетельствуют данные Центрального банка.
Описывая стратегию страны в интервью Bloomberg в ноябре 2022 года, когда Узбекистан был одним из ведущих мировых покупателей золота, председатель Центрального банка страны Бекзод Хамраев сказал, что для них "есть два фактора: текущая цена и будущая цена".
"Цена растет или достигла своего пика и снижается? Это тот момент, который мы ищем. Если цена растет, нам лучше подождать с продажами", – говорил он.
В 2024 году золото на фоне мировой нестабильности существенно подорожало: с 1 января спотовые цены на этот металл выросли более чем на 13%. Узбекское издание Gazeta.uz писало, что "стоимость золотых резервов Центрального банка фактически выросла более чем на 6% в марте, даже несмотря на продажи золота, в результате которых физический запас слитков банка сократился на 10,9 тонны и достиг 357,7 тонны – почти двухлетнего минимума".
По состоянию на 1 мая золотовалютные резервы Узбекистана составляли $34,2 млрд, из которых около $26,5 млрд, то есть более двух третей, приходилось именно на золото.
Высокая цена на золото смягчила последствия погашения Узбекистаном долга в размере более $1 млрд по еврооблигациям 2019 года: эти выплаты ознаменовали выход Узбекистана из финансовой изоляции.
Однако Смаил Оспанов, бывший узбекский чиновник, живущий в США, говорит, что рост цен на золото позволяет правительству Шавката Мирзиёева избежать наказания за просчеты своей работы, прежде всего бюджетную недисциплинированность и ограниченность экономических реформ и инноваций.
"Сам факт того, что правительство пытается пополнить пустую казну за счет продажи золота, говорит о плачевном состоянии экономики страны, – подчеркивает он. – Если посмотреть, то сейчас Узбекистан экспортирует в основном золото. За последнее десятилетие правительство не смогло диверсифицировать свою экономику. Золото – это то, что нужно держать в резерве".
Дефицит торгового баланса Узбекистана в 2023 году составил беспрецедентные $13,7 млрд. И, хотя экспорт вырос на 24%, большая часть роста пришлась на рекордные продажи золота, которые достигли более $8 млрд и составили треть от общего объема экспортируемых товаров.
"Зависимость от сырьевых товаров" и "структурные слабости"
Первые годы правления Мирзиёева после его прихода к власти в Узбекистане в 2016 году сопровождались масштабными экономическими реформами, а также некоторой политической оттепелью:
Несмотря на то, что новый лидер при жестком автократе Каримове занимал пост премьер-министра, он продемонстрировал совсем другие взгляды на экономику. Мирзиёев провел либерализацию сложного валютного регулирования и возглавил кампанию по привлечению иностранных инвестиций в Узбекистан. Она в том числе и привела к накоплению миллиардов долларов внешнего долга.
В последние годы четвертьвекового правления Каримова соотношение государственного долга к ВВП составляло 10-15%. Сейчас обязательства Узбекистана перед иностранными кредиторами эквивалентны более чем одной трети ВВП, причем только за последние пять лет они увеличились примерно вдвое.
В февральском комментарии рейтинговое агентство Fitch подтвердило "стабильный" прогноз по рейтингу Узбекистана на уровне BB-. При этом оно предупредило о "высокой зависимости экономики Узбекистана от сырьевых товаров" и "структурных слабостях в виде низкого ВВП на душу населения, неконкурентоспособного и значительного, хотя и сокращающегося, присутствия государства в экономике, а также слабых, но улучшающихся уровней управления".
Ситуацию осложняло падение национальной валюты, сума, на которое повлияло в том числе падение российского рубля. С начала полномасштабного вторжения России в Украину курс сума обесценился почти на 15%, что заметно больше, чем валюты соседних стран – Казахстана, Кыргызстана и Таджикистана, которые также имеют тесные экономические связи с попавшей под санкции Москвой.
Но регулярные закупки золота у местных горнодобывающих предприятий, которое приобретается за узбекскую валюту – сум, а затем продается на международных рынках за доллары, оказались важным средством ослабления давления на национальную валюту.
Война в Украине – событие мирового масштаба. Она, наряду с войной на Ближнем Востоке и общим обострением геополитической напряженности, является одним из факторов, которые, вероятно, будут поддерживать высокую цену на золото и в ближайшем будущем, что принесет Узбекистану дополнительную прибыль.
Однако для многих аналитиков главной проблемой являются не продажи золота как таковые, а скорее отсутствие альтернативных источников дохода для покрытия растущих государственных расходов. Эту привычку в Узбекистане усугубляет системная коррупция.
В марте министерство экономики и финансов Узбекистана заявило, что консолидированный бюджет страны имеет годовой дефицит в размере $5 млрд, или более 5,5% ВВП. Это еще один нежелательный рекорд, который, по признанию властей и МВФ, приведет к росту инфляции, что особо затронет бедное население.
Недавно Узбекистан посетила миссия МВФ. Она спрогнозировала, что инфляция потребительских цен достигнет 11,5% в 2024 году (по сравнению с 8,8% в конце прошлого года) и опередит рост, который, как ожидается, составит около 5,4% в 2024 году.
Одним из видов несырьевого экспорта, получивших взрывной рост в эпоху Мирзиёева, является туризм, который власти надеются довести до 5% ВВП к 2025 году после отмены визового режима для граждан десятков стран.
Об этих амбициях было объявлено еще в 2018 году, когда открывались новые предприятия в ожидании грядущего туристического бума. Однако разразившаяся пандемия коронавируса не дала этим планам сбыться, и в настоящее время сектор далек от этого показателя.
Официальные данные за 2023 год показывают, что в стране побывали 6,6 миллиона иностранных туристов. Это на 26% больше, чем в 2022 году, но немного меньше тех 6,75 миллиона, которые посетили Узбекистан в 2019 году.
